源：醫(yī)療器械創(chuàng)新網(wǎng)

　　行業(yè)現(xiàn)狀：青春少年，意氣風(fēng)發(fā)

　　醫(yī)療器械是指直接或者間接用于人體的儀器、設(shè)備、器具、體外診斷試劑及校準(zhǔn)物、材料以及其他類(lèi)似或者相關(guān)的物品，也包括所需要的計(jì)算機(jī)軟件。醫(yī)療器械可細(xì)分為醫(yī)學(xué)影像、體外診斷、心血管器械、骨科器械等多個(gè)領(lǐng)域。

　　我國(guó)醫(yī)療器械行業(yè)增長(zhǎng)迅速，遠(yuǎn)超全球增速。2016年全球醫(yī)療器械市場(chǎng)規(guī)模為4,059億美元，同比增速為5%左右，略高于全球藥品行業(yè)增速。2016年我國(guó)醫(yī)療器械市場(chǎng)規(guī)模為4,617億元，近年來(lái)增速超過(guò)20%，遠(yuǎn)高于全球增速，也高于我國(guó)藥品市場(chǎng)規(guī)模10%左右的增速。

　　醫(yī)學(xué)影像、體外診斷、心血管器械和骨科是醫(yī)療器械行業(yè)中最大的細(xì)分市場(chǎng)領(lǐng)域。根據(jù)Evaluate MedTech統(tǒng)計(jì)，2016年全球醫(yī)療器械行業(yè)細(xì)分領(lǐng)域中，占據(jù)市場(chǎng)份額前四位的是體外診斷，心血管器械，醫(yī)學(xué)影像設(shè)備和骨科。從我國(guó)2015年的醫(yī)療器械市場(chǎng)結(jié)構(gòu)來(lái)看，醫(yī)學(xué)影像占比最大，其次是體外診斷、低值耗材、心血管器械和骨科等產(chǎn)品，與國(guó)際醫(yī)療器械行業(yè)結(jié)構(gòu)相似。

　　我國(guó)醫(yī)療器械生產(chǎn)廠(chǎng)家眾多，主要集中在長(zhǎng)三角、珠三角和環(huán)渤海地區(qū)。根據(jù)CFDA統(tǒng)計(jì)，截至2016年底我國(guó)醫(yī)療器械生產(chǎn)企業(yè)已達(dá)15,343家，其中可生產(chǎn)一類(lèi)產(chǎn)品的企業(yè)4,979家，可生產(chǎn)二類(lèi)產(chǎn)品的企業(yè)8,957家，可生產(chǎn)三類(lèi)產(chǎn)品的企業(yè)2,366家。這些醫(yī)療器械生產(chǎn)企業(yè)主要分布在長(zhǎng)三角、珠三角和環(huán)渤海地區(qū)，其中廣東、江蘇、浙江、山東、上海和北京等六省市的醫(yī)療器械生產(chǎn)企業(yè)占全國(guó)總數(shù)的58.5%，醫(yī)療器械行業(yè)的上市公司也主要分布在這六個(gè)省市。

　　我國(guó)醫(yī)療器械公司整體規(guī)模和市值尚小。2016年我國(guó)共有超過(guò)15萬(wàn)家醫(yī)療器械生產(chǎn)企業(yè)，這些企業(yè)中90%以上規(guī)模2,000萬(wàn)元以下，年產(chǎn)值過(guò)億的企業(yè)僅300-400家左右，行業(yè)集中度較低。①上市公司數(shù)量超過(guò)50家，其中A股上市公司為40家。2016年，營(yíng)業(yè)收入最高的三家公司為新華醫(yī)療（600587）、樂(lè)普醫(yī)療（300003）、魚(yú)躍醫(yī)療（002223），但均未超過(guò)百億元，與國(guó)際醫(yī)療器械龍頭美敦力(288億美元)、強(qiáng)生(251億美元)和GE醫(yī)療(183億美元)等公司相比具有較大的差距。樂(lè)普醫(yī)療市值已超500億元，但與強(qiáng)生(已超3,000億美元)、美敦力(已超1,000億美元)相比仍有較大差距。②未上市公司中，龍頭邁瑞醫(yī)療和上海聯(lián)影最為引人矚目。其中邁瑞醫(yī)療(2016年收入和凈利潤(rùn)分別為90億和17億)正在籌備上市，上海聯(lián)影2017年A輪獲得33億融資后、投后估值為333億元。

　　國(guó)內(nèi)企業(yè)在中低端器械領(lǐng)域生產(chǎn)企業(yè)眾多，但部分高端器械領(lǐng)域已開(kāi)始或完成進(jìn)口替代。在高端器械領(lǐng)域，隨著國(guó)產(chǎn)設(shè)備和耗材質(zhì)量的持續(xù)改進(jìn)，心臟支架、心臟封堵器等產(chǎn)品的國(guó)產(chǎn)企業(yè)市場(chǎng)份額已經(jīng)超過(guò)進(jìn)口產(chǎn)品，一定程度上實(shí)現(xiàn)了“進(jìn)口替代”；在磁共振設(shè)備、64排以上CT等高端領(lǐng)域，國(guó)外品牌仍處于壟斷地位，國(guó)內(nèi)龍頭邁瑞和聯(lián)影為代表的國(guó)產(chǎn)品牌逐步開(kāi)始滲透高端影像市場(chǎng)，開(kāi)立醫(yī)療（300633）開(kāi)始滲透日本企業(yè)壟斷的高清內(nèi)鏡市場(chǎng)。

　　從我們草根調(diào)研的情況看：在一些外企優(yōu)勢(shì)的細(xì)分領(lǐng)域，國(guó)內(nèi)龍頭公司在一線(xiàn)城市三級(jí)醫(yī)院的滲透率已經(jīng)開(kāi)始上升，表明國(guó)產(chǎn)優(yōu)質(zhì)器械已逐步為主流醫(yī)療市場(chǎng)接受。以上海聯(lián)影為例：過(guò)去四年當(dāng)中，聯(lián)影的影像類(lèi)設(shè)備在上海地區(qū)的整體增速達(dá)到200%以上；其中CT裝機(jī)量平均增速達(dá)到300%，DR設(shè)備裝機(jī)量平均增長(zhǎng)近100%，其CT和MR類(lèi)設(shè)備在上海地區(qū)的市占率從2011年的不到1%上升至2016年的11%。以邁瑞醫(yī)療的監(jiān)護(hù)產(chǎn)品為例，過(guò)去四年當(dāng)中在上海地區(qū)平均新裝機(jī)超過(guò)1,000臺(tái)，其中三級(jí)醫(yī)院占到50%左右，年均新裝機(jī)增速15%。

　　全球器械行業(yè)：創(chuàng)新和并購(gòu)引領(lǐng)行業(yè)發(fā)展

　　全球器械領(lǐng)域創(chuàng)新熱點(diǎn)不斷

　　FDA近年醫(yī)療器械批準(zhǔn)數(shù)目逐漸增加，新型醫(yī)療器械獲批情況火熱。從近年FDA批準(zhǔn)的醫(yī)療器械情況來(lái)看，新批準(zhǔn)的PMA和HDE的數(shù)量、De Novo Clearances整體上呈上升的趨勢(shì)。2017年FDA批準(zhǔn)PMA和HDE的數(shù)量為50個(gè)，相較于2016年數(shù)量回升，而de novo clearances獲批的數(shù)目為31個(gè)，成為近十年來(lái)數(shù)量最多的一年。

　　FDA近年獲批新型器械中以IVD和心血管相關(guān)器械為主。從獲批的品種類(lèi)型上來(lái)看，心血管相關(guān)的醫(yī)療器械和IVD相關(guān)的器械數(shù)目依然占了絕大部分的比例。根據(jù)EP Vantage的統(tǒng)計(jì)，2017獲批的50個(gè)PMA和HDE中，21個(gè)為心血管相關(guān)的器械，13個(gè)為IVD品種。2013年到2015年，每年新獲批IVD和心血管相關(guān)器械的PMA數(shù)量都占總體的50%以上。

　　近年來(lái)全球各大廠(chǎng)商對(duì)醫(yī)療器械的研發(fā)投入不斷增強(qiáng)，一批創(chuàng)新型的醫(yī)療器械相繼涌現(xiàn)。創(chuàng)新成為引領(lǐng)醫(yī)療器械行業(yè)發(fā)展的主要因?yàn)橹�。我們分析了幾個(gè)熱點(diǎn)領(lǐng)域的情況。

　　基因診斷——腫瘤多基因二代測(cè)序產(chǎn)品上市，開(kāi)啟測(cè)序臨床應(yīng)用大時(shí)代

　　美國(guó)FDA首次批準(zhǔn)綜合性腫瘤相關(guān)熱點(diǎn)基因測(cè)序產(chǎn)品�；蛟\斷、精準(zhǔn)醫(yī)療是目前的最火熱的醫(yī)學(xué)熱點(diǎn)研究方向之一。11月16日，美國(guó)食品和藥物管理局(FDA)宣布，已批準(zhǔn)紀(jì)念斯隆凱特琳癌癥研究中心(Memorial Sloan Kettering Cancer Center，簡(jiǎn)稱(chēng)MSK)基于二代測(cè)序技術(shù)的癌癥基因檢測(cè)分析平臺(tái)MSK-IMPACT。這是FDA繼今年5月批準(zhǔn)Pembrolizumab用于所有微衛(wèi)星不穩(wěn)定的實(shí)體瘤后的又一大歷史性突破：打破之前只根據(jù)靶向藥物批準(zhǔn)特定伴隨診斷產(chǎn)品的舊審批框架，為綜合大Panel腫瘤基因檢測(cè)產(chǎn)品直接開(kāi)放特殊審批流程。

　　11月30日，美國(guó)FDA又宣布批準(zhǔn)Foundation Medicine公司針對(duì)多種實(shí)體瘤的下一代測(cè)序體外診斷(IVD)檢測(cè)產(chǎn)品——Foundation One CDx(F1CDx)。這款產(chǎn)品除了可檢測(cè)324個(gè)基因的突變，還可以檢測(cè)TMB和MSI兩個(gè)基因組特征，是FDA批準(zhǔn)的首款獲得突破性認(rèn)定的癌癥NGS體外診斷檢測(cè)產(chǎn)品。

　　近年來(lái)，全球癌癥發(fā)病和死亡人數(shù)有增無(wú)減，從2002年的1086.5萬(wàn)人發(fā)病到2010年發(fā)病人數(shù)已經(jīng)增加到1303.4萬(wàn)人，預(yù)計(jì)2020年全球癌癥發(fā)病人數(shù)將達(dá)到1650.5萬(wàn)人，2050年將有2702.2萬(wàn)人發(fā)病，1750.3萬(wàn)人死亡。腫瘤二代測(cè)序多基因檢測(cè)產(chǎn)品的獲批，為大規(guī)模開(kāi)展腫瘤的個(gè)體化治療提供了有力的技術(shù)支持，未來(lái)基于腫瘤測(cè)序結(jié)果的靶向藥物和個(gè)體化免疫療法有望加速發(fā)展，市場(chǎng)容量超過(guò)百億美元。

　　高值耗材——可降解支架、3D打印人造關(guān)節(jié)，獲得技術(shù)加成

　　心血管和骨科的高值耗材由于患病基數(shù)大，需求高，且本身價(jià)格昂貴，在醫(yī)療器械市場(chǎng)中占了較高比例。同時(shí)，相關(guān)耗材由于一系列新技術(shù)的引入，逐步獲得技術(shù)上的革命性提升，也推動(dòng)了行業(yè)的發(fā)展。

　　生物可降解市場(chǎng)面臨考驗(yàn)，全球研發(fā)態(tài)勢(shì)火熱。2016年7月，F(xiàn)DA批準(zhǔn)了雅培的完全生物可吸收支架Absorb GT1 BVS用于治療冠狀動(dòng)脈疾病，成為FDA批準(zhǔn)的首款完全可吸收生物支架。其可釋放藥物依維莫司來(lái)限制疤痕組織的生長(zhǎng)，并且可在大約3年的時(shí)間內(nèi)被人體完全吸收。然而，雖然最終臨床結(jié)果證明Absorb GT1在血管直徑大于2.5mm的患者體內(nèi)與藥物洗脫支架基本一致，但相關(guān)安全性的質(zhì)疑遠(yuǎn)未停止。后續(xù)的臨床數(shù)據(jù)中發(fā)現(xiàn)心臟不良事件和血栓的發(fā)生率相對(duì)較高。2017年9月14日，雅培公司宣布全球停止銷(xiāo)售第一代Absorb GT1 BVS，轉(zhuǎn)而進(jìn)行第二代產(chǎn)品的研發(fā)。雖然雅培的第一代完全可降解支架最終以失敗告終，但是目前全球?qū)ι锟山到庵Ъ艿难邪l(fā)依然火熱，多個(gè)公司都在積極研發(fā)生物可降解支架，如雅培、Igaki Medical、Biotronik等，而中國(guó)企業(yè)在其中占比超過(guò)三分之一，其中不乏包括樂(lè)普等進(jìn)度領(lǐng)先的公司。

　　3D打印為骨科高值耗材增添了技術(shù)加成，市場(chǎng)有望進(jìn)一步增大。除了支架之外，骨科相關(guān)高值耗材也是全球的熱點(diǎn)方向。隨著3D打印技術(shù)的興起和成熟，其在骨科植入物的應(yīng)用當(dāng)中日益普遍。2017年，F(xiàn)DA批準(zhǔn)了幾款骨科植入產(chǎn)品，分別是美國(guó)醫(yī)療器械公司SI-BONE生產(chǎn)的首款骶髂關(guān)節(jié)3D打印植入物產(chǎn)品iFuse-3D、OSSEUS公司生產(chǎn)的用于治療退行性椎間盤(pán)疾病的頸椎融合器Gemini-C、美國(guó)脊椎器械制造商Spine LP 公司生產(chǎn)的3D打印鈦?zhàn)刁w植入物HAWKEYE Ti以及由Nexxt Spine公司生產(chǎn)的NEXXT MATRIXX 3D打印脊柱植入物。據(jù)Allied Market Research統(tǒng)計(jì)，2016年全球3D打印醫(yī)療保健市場(chǎng)的銷(xiāo)售額為5.79億美元，預(yù)計(jì)2020年將增長(zhǎng)至23.64億美元。該組織還預(yù)測(cè)2015年至2020年，全球3D打印醫(yī)療保健市場(chǎng)的年均增長(zhǎng)率為26.6%。

　　手術(shù)機(jī)器人——市場(chǎng)應(yīng)用不斷增大，技術(shù)趨于成熟

　　手術(shù)機(jī)器人發(fā)展趨于成熟，全球市場(chǎng)穩(wěn)定增大。機(jī)器人手術(shù)系統(tǒng)是集多項(xiàng)現(xiàn)代高科技手段于一體的綜合體，可以進(jìn)行微創(chuàng)的外科手術(shù)。目前最成功的手術(shù)機(jī)器人產(chǎn)品叫“Da Vince”手術(shù)機(jī)器人，它是在1995年被推出，于2000年取得FDA認(rèn)證，截止2016年，達(dá)芬奇系統(tǒng)全球累計(jì)安裝3754臺(tái)，全球共完成達(dá)芬奇手術(shù)300萬(wàn)例，其中2015年全球共65.2萬(wàn)例，同比增長(zhǎng)14%。2016年全球手術(shù)機(jī)器人市場(chǎng)規(guī)模約在35-40億美元，綜合內(nèi)外部環(huán)境分析，全球手術(shù)機(jī)器人市場(chǎng)估計(jì)將保持約為11%的年復(fù)合增長(zhǎng)率，預(yù)測(cè)到2020年，全球手術(shù)機(jī)器人可實(shí)現(xiàn)超過(guò)58億美元的市場(chǎng)規(guī)模。

　　各個(gè)手術(shù)機(jī)器人由于結(jié)構(gòu)和技術(shù)的不同，在不同的治療領(lǐng)域各具優(yōu)勢(shì)，在骨科矯正領(lǐng)域應(yīng)用較多。機(jī)器人在骨科領(lǐng)域主要應(yīng)用在矯形術(shù)中，由于骨科矯形術(shù)經(jīng)常需要做一些精確、重復(fù)的切割，再加上骨組織手術(shù)目標(biāo)易于固定，因此引入機(jī)器人設(shè)備輔助手術(shù)對(duì)于提高骨科矯形術(shù)效率，改善手術(shù)效果作用十分明顯。Stryker在2014年以14.1億美元收購(gòu)了MakoSurgical，2017年3月正式發(fā)布Mako全人工膝關(guān)節(jié)置換機(jī)器人。這款機(jī)器人可執(zhí)行膝關(guān)節(jié)置換手術(shù)，配合Stryker在2015年通過(guò)FDA認(rèn)證的Triathlon全膝關(guān)節(jié)，進(jìn)一步增加了市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)力。最新的Mako機(jī)器人在術(shù)中也可以與VR技術(shù)相結(jié)合，能在假體植入手術(shù)中突出骨段的位置，并生成虛擬模型；手術(shù)過(guò)程中該模型會(huì)實(shí)時(shí)更新，不僅提高手術(shù)的準(zhǔn)確性，還確�；颊叩年P(guān)節(jié)不會(huì)被過(guò)度移動(dòng)。

　　并購(gòu)加速市場(chǎng)整合，鞏固龍頭公司地位

　　醫(yī)療器械行業(yè)的并購(gòu)市場(chǎng)持續(xù)火熱。并購(gòu)是推動(dòng)大型醫(yī)療器械公司增大企業(yè)規(guī)模和業(yè)務(wù)覆蓋的主要方式之一。根據(jù)EP Vantage和Evaluate MedTech的統(tǒng)計(jì)，2012年以來(lái)醫(yī)療器械市場(chǎng)并購(gòu)的情況持續(xù)火熱，其中2015年并購(gòu)金額超過(guò)1,000億美元。而2017年醫(yī)療器械所有并購(gòu)總額為985億美元，約為2016年金額的兩倍，但是數(shù)量上有所減少。

　　近年大型醫(yī)療器械并購(gòu)案例頻發(fā)，市場(chǎng)整合力度加強(qiáng)。在2017年的主要醫(yī)療器械并購(gòu)案例中，雅培對(duì)圣猶達(dá)(St. Jude)的并購(gòu)和BD公司對(duì)巴德醫(yī)療(C. R.Bard)的收購(gòu)案例金額都超過(guò)了200億美元，在2012年以來(lái)的并購(gòu)案例中排名前5。

　　新醫(yī)改下醫(yī)院行為轉(zhuǎn)變：對(duì)國(guó)產(chǎn)高端設(shè)備接受度明顯上升

　　醫(yī)院盈利模式和行為模式深化調(diào)整，服務(wù)占比繼續(xù)提升的同時(shí)，價(jià)值回歸服務(wù)本質(zhì)。國(guó)內(nèi)各大城市正逐步推行藥品零加成的政策，同時(shí)國(guó)家也將醫(yī)保控費(fèi)的政策進(jìn)行了完善，加上國(guó)家對(duì)藥占比的控制，醫(yī)院對(duì)藥品收入的依賴(lài)度已有明顯下降。

　　醫(yī)院對(duì)成本效益的關(guān)注度提升，醫(yī)技科室地位提高

　　醫(yī)技科室效益整體好于臨床科室

　　臨床科室盈利情況不佳，主要科室基本上盈利率為負(fù)。根據(jù)2016年公立醫(yī)院成本效益報(bào)告統(tǒng)計(jì)，在醫(yī)療全成本狀態(tài)下，17類(lèi)臨床服務(wù)類(lèi)科室中僅有腫瘤科和放療科2類(lèi)科室盈利，其中虧損最為嚴(yán)重的是外科、急診醫(yī)學(xué)科及介入醫(yī)學(xué)科。分析各大外科和內(nèi)科細(xì)分科室的收益率情況，內(nèi)科中只有神經(jīng)內(nèi)科和心血管內(nèi)科收益為正，而主要的外科科室收益情況全部為負(fù)數(shù)。

　　從盈虧的情況看，國(guó)內(nèi)公立醫(yī)院的醫(yī)技科室效益高于臨床科室，正逐步成為醫(yī)院主要盈利部門(mén)。在臨床科室中，放療科的成本收益率排名最高，相對(duì)其他臨床科室而言，放療科需要更多的醫(yī)療設(shè)備支持，在模式上更接近于醫(yī)技科室。而分析一般的醫(yī)技科室收益率情況也可以看出，醫(yī)技科室的效益相較而言明顯好于臨床服務(wù)科室，各個(gè)主要科室的收益都為正數(shù)，且收益率普遍更高。這從一個(gè)側(cè)面反應(yīng)出醫(yī)技科室正逐步成為醫(yī)院的主要的盈利部門(mén)。

　　細(xì)分科室來(lái)看，影像、檢驗(yàn)等醫(yī)技科室效益較高

　　高收益醫(yī)技科室對(duì)高端設(shè)備需求大，有望通過(guò)提升科室地位帶來(lái)相關(guān)市場(chǎng)的增長(zhǎng)。從具體的醫(yī)技科室情況上來(lái)看，檢驗(yàn)科和影像科的收益率最高，都在80%左右。這兩大科室都是十分依賴(lài)醫(yī)療設(shè)備器械的科室，相對(duì)于其他科室而言對(duì)高端設(shè)備的需求更大。其中檢驗(yàn)科對(duì)儀器和耗材的需求高，影像科對(duì)醫(yī)學(xué)成像設(shè)備的要求較高，內(nèi)鏡中心亦需配置不同類(lèi)別的內(nèi)鏡產(chǎn)品。進(jìn)一步從影像科具體的分類(lèi)來(lái)看，CT、核磁、超聲科室的收益率都超過(guò)了100%，僅有X線(xiàn)診斷科室的收益為負(fù)。目前，CT機(jī)器、核磁共振儀器、超聲機(jī)器是醫(yī)學(xué)影像領(lǐng)域的主要器械。

　　預(yù)算約束下，優(yōu)質(zhì)國(guó)產(chǎn)設(shè)備性?xún)r(jià)比優(yōu)勢(shì)凸顯

　　醫(yī)院對(duì)于中高端國(guó)產(chǎn)設(shè)備的需求正逐漸增加。醫(yī)院對(duì)于國(guó)產(chǎn)設(shè)備的認(rèn)可度已經(jīng)逐步提升。以遼寧省為例，遼寧省疾控中心對(duì)省內(nèi)的500多家醫(yī)院主要醫(yī)療器械和設(shè)備情況進(jìn)行了大范圍的統(tǒng)計(jì)�？梢钥闯�，在遼寧省內(nèi)綜合醫(yī)院的中高端設(shè)備，如生化分析儀和CT機(jī)器中，國(guó)產(chǎn)設(shè)備數(shù)量和比例明顯提升。

　　預(yù)算約束下，成本優(yōu)勢(shì)未來(lái)將繼續(xù)推動(dòng)國(guó)產(chǎn)高端醫(yī)療設(shè)備的普及。我們認(rèn)為，隨著醫(yī)院預(yù)算管理的精細(xì)化，優(yōu)質(zhì)國(guó)產(chǎn)設(shè)備的性?xún)r(jià)比優(yōu)勢(shì)凸顯。在遼寧的醫(yī)院調(diào)查中，進(jìn)口醫(yī)療器械和設(shè)備的價(jià)格明顯高于國(guó)產(chǎn)產(chǎn)品，一些昂貴的儀器如醫(yī)學(xué)影像、放療、檢驗(yàn)的儀器價(jià)格差距更大。通過(guò)近年的快速發(fā)展，國(guó)產(chǎn)設(shè)備在技術(shù)和質(zhì)量上已經(jīng)有了顯著的提升，不少儀器設(shè)備可以和國(guó)外的優(yōu)秀品種相媲美。未來(lái)在質(zhì)量提升的同時(shí)，憑借在價(jià)格和政策上的優(yōu)勢(shì)，國(guó)產(chǎn)中高端設(shè)備將進(jìn)一步獲得主流醫(yī)院的認(rèn)同。

　　行業(yè)政策紅利，中國(guó)制造迎來(lái)良好的外部環(huán)境

　　政策紅利為醫(yī)療器械行業(yè)帶來(lái)重要發(fā)展機(jī)遇。1)隨著分級(jí)診療政策的逐步完善和落地，基層醫(yī)療機(jī)構(gòu)對(duì)醫(yī)療設(shè)備需求的井噴；2)近年來(lái)國(guó)家出臺(tái)多個(gè)政策鼓勵(lì)醫(yī)院采購(gòu)國(guó)產(chǎn)設(shè)備，16、17年進(jìn)口替代政策在各省加速落地；3)國(guó)家政策加大鼓勵(lì)器械創(chuàng)新和技術(shù)升級(jí)的支持力度，創(chuàng)新醫(yī)療（002173）器械審批程序正在積極開(kāi)展；4)政策鼓勵(lì)社會(huì)資本辦醫(yī)，民營(yíng)醫(yī)院擴(kuò)張使醫(yī)療設(shè)備需求增多。

　　分級(jí)診療推動(dòng)中低端器械放量，國(guó)內(nèi)企業(yè)需以?xún)r(jià)換量

　　分級(jí)診療制度逐漸完善，中低端國(guó)產(chǎn)醫(yī)療設(shè)備需求增多。分級(jí)診療制度作為新醫(yī)改的重要內(nèi)容之一，正處于范圍逐步擴(kuò)大，制度逐漸完善的時(shí)期。目前我國(guó)基層醫(yī)療機(jī)構(gòu)的醫(yī)療設(shè)備配備水平較低，缺口大，亟需“更新?lián)Q代”和“填補(bǔ)缺口”�；鶎俞t(yī)療機(jī)構(gòu)預(yù)算有限，集中采購(gòu)一般為中低端設(shè)備，集中采購(gòu)為國(guó)產(chǎn)企業(yè)帶來(lái)了銷(xiāo)售良機(jī)。

　　各地政府對(duì)基層醫(yī)療機(jī)構(gòu)硬件建設(shè)的支持力度持續(xù)加大，集中采購(gòu)促進(jìn)國(guó)產(chǎn)醫(yī)療設(shè)備銷(xiāo)量的快速增長(zhǎng)。由于基層醫(yī)療機(jī)構(gòu)采購(gòu)體量小、議價(jià)能力低、設(shè)備需求趨同，所以近年來(lái)由政府主導(dǎo)集中采購(gòu)的項(xiàng)目逐漸增多，“湖南基層醫(yī)療機(jī)構(gòu)55臺(tái)DR公開(kāi)招標(biāo)”、“貴州千臺(tái)DR招標(biāo)”等招標(biāo)項(xiàng)目引來(lái)多家國(guó)內(nèi)器械廠(chǎng)商的關(guān)注。以DR為例，根據(jù)中國(guó)醫(yī)療器械協(xié)會(huì)及中國(guó)醫(yī)用裝備協(xié)會(huì)的數(shù)據(jù)，我國(guó)DR設(shè)備年銷(xiāo)量從2012年的7,000臺(tái)，增長(zhǎng)到2017年的16,000臺(tái)，并有望在2019年實(shí)現(xiàn)超過(guò)20,000臺(tái)的年銷(xiāo)量，年增速超過(guò)15%。由于省級(jí)采購(gòu)訂單量大，議價(jià)權(quán)強(qiáng)，競(jìng)標(biāo)企業(yè)面臨著更加激烈的競(jìng)爭(zhēng)，所以企業(yè)需要部分以?xún)r(jià)換量。

　　國(guó)家政策層面鼓勵(lì)使用國(guó)產(chǎn)醫(yī)療設(shè)備，相關(guān)政策正在各省份加速落地

　　國(guó)家政策鼓勵(lì)使用國(guó)產(chǎn)醫(yī)療設(shè)備，優(yōu)秀設(shè)備遴選工作效果漸顯。2015年，國(guó)務(wù)院印發(fā)《全國(guó)醫(yī)療衛(wèi)生服務(wù)體系規(guī)劃綱要(2015—2020年)》，明確提出要降低醫(yī)療成本，逐步提高國(guó)產(chǎn)醫(yī)用設(shè)備配置水平。自2014年起，衛(wèi)計(jì)委開(kāi)始優(yōu)秀國(guó)產(chǎn)醫(yī)療設(shè)備的遴選工作，至今已開(kāi)展了四批。從第一批的3個(gè)名目，到四批共計(jì)33個(gè)遴選名目，國(guó)產(chǎn)優(yōu)秀醫(yī)療設(shè)備數(shù)量日益豐富，涉及范圍越來(lái)越廣。根據(jù)中國(guó)醫(yī)學(xué)裝備協(xié)會(huì)的統(tǒng)計(jì)結(jié)果，在優(yōu)秀國(guó)產(chǎn)醫(yī)療設(shè)備目錄遴選工作三年的時(shí)間里，相關(guān)產(chǎn)品增長(zhǎng)率比去年(未做優(yōu)秀目錄工作)多增長(zhǎng)10-15%，部分高端產(chǎn)品比上年多增長(zhǎng)高達(dá)30%。

　　各省份政策逐漸落地，支持國(guó)產(chǎn)醫(yī)療設(shè)備發(fā)展。在國(guó)家鼓勵(lì)使用國(guó)產(chǎn)醫(yī)療設(shè)備的相關(guān)政策出臺(tái)后，2016年和2017年，各地積極響應(yīng)落實(shí)，四川、浙江、湖北、廣東、安徽、河北、福建、遼寧等多個(gè)省份出臺(tái)相關(guān)地方政策，明確鼓勵(lì)國(guó)產(chǎn)醫(yī)療設(shè)備的使用。其中四川、浙江等省份印發(fā)進(jìn)口清單，明確限制進(jìn)口設(shè)備的范圍和種類(lèi)，同時(shí)規(guī)定了國(guó)產(chǎn)醫(yī)療設(shè)備配置比例；河北、安徽等省份要求保質(zhì)保量情況下，國(guó)產(chǎn)設(shè)備能替代的，原則優(yōu)先選用國(guó)產(chǎn)醫(yī)療設(shè)備，不得采用進(jìn)口；湖北省將未獲準(zhǔn)情況下進(jìn)口設(shè)備的企業(yè)拉入負(fù)面清單。我們認(rèn)為，近幾年處于各地政策的落地期，未來(lái)隨著更多省市政策的切實(shí)落地，國(guó)產(chǎn)醫(yī)療設(shè)備發(fā)展將迎來(lái)重大利好。

　　政策鼓勵(lì)器械創(chuàng)新和技術(shù)升級(jí)，提高國(guó)產(chǎn)器械競(jìng)爭(zhēng)力

　　國(guó)家多次發(fā)布政策鼓勵(lì)器械創(chuàng)新，技術(shù)壁壘突破推動(dòng)器械市場(chǎng)格局重塑。我國(guó)器械整體位于全球產(chǎn)業(yè)鏈的中低端水平，技術(shù)壁壘突破成為進(jìn)口替代的前提。國(guó)家政策大力鼓勵(lì)創(chuàng)新，從鼓勵(lì)研發(fā)、改革臨床管理、加速審評(píng)審批、加強(qiáng)醫(yī)療器械全生命周期管理等多個(gè)方面，為優(yōu)質(zhì)的創(chuàng)新醫(yī)療器械開(kāi)路。明確了高技術(shù)醫(yī)療器械升級(jí)發(fā)展方向，從推廣應(yīng)用、政策銜接、資金支持、組織協(xié)調(diào)、動(dòng)態(tài)監(jiān)管五個(gè)方面保障落實(shí)。在政策的重大利好下，我國(guó)醫(yī)療器械逐漸向中高端市場(chǎng)進(jìn)軍，一些領(lǐng)域如IVD、心血管外科器械等已開(kāi)始逐步實(shí)現(xiàn)進(jìn)口替代。隨著技術(shù)壁壘逐漸突破，醫(yī)療器械市場(chǎng)或?qū)⒅厮埽M(jìn)口替代程度將日益增強(qiáng)。

　　CFDA制定創(chuàng)新醫(yī)療器械特別審批程序，加速?lài)?guó)產(chǎn)優(yōu)秀器械上市速度，多家上市公司受益。自2014年3月實(shí)施創(chuàng)新醫(yī)療器械特別審批程序政策以來(lái)，每年進(jìn)入優(yōu)先審評(píng)的產(chǎn)品數(shù)量逐漸增多，截止2018年3月8日，已經(jīng)有165個(gè)產(chǎn)品納入創(chuàng)新醫(yī)療器械特別審批名單，已獲批產(chǎn)品超過(guò)30個(gè)。根據(jù)醫(yī)療器械行業(yè)協(xié)會(huì)的數(shù)據(jù)，2017年有64個(gè)產(chǎn)品進(jìn)入特別審批(其中心血管介入、醫(yī)療影像類(lèi)以及診斷試劑占2/3)，10個(gè)產(chǎn)品上市；海杰亞的低溫冷凍手術(shù)系統(tǒng)從公示到獲批僅僅一個(gè)月。創(chuàng)新醫(yī)療器械特別審批程序的積極實(shí)施表明了國(guó)家隊(duì)醫(yī)療器械創(chuàng)新的支持和鼓勵(lì)態(tài)度，也將引導(dǎo)更多的醫(yī)療器械企業(yè)加大創(chuàng)新和研發(fā)力度。從上市公司進(jìn)入特殊審批通道的數(shù)量看，微創(chuàng)醫(yī)療2014年以來(lái)共有10個(gè)品種入選，成為最大贏家。

　　國(guó)家政策鼓勵(lì)社會(huì)辦醫(yī)，民營(yíng)醫(yī)院器械需求擴(kuò)張

　　促進(jìn)社會(huì)辦醫(yī)，利好國(guó)產(chǎn)醫(yī)療設(shè)備。政策的大力扶持下，社會(huì)辦醫(yī)數(shù)量會(huì)持續(xù)增多，民營(yíng)醫(yī)院的擴(kuò)張將帶來(lái)更多的醫(yī)療設(shè)備需求。目前民營(yíng)醫(yī)院市場(chǎng)已經(jīng)成為邁瑞醫(yī)療、開(kāi)立醫(yī)療等廠(chǎng)商收入來(lái)源的重要組成部分，為了適應(yīng)民營(yíng)醫(yī)院的發(fā)展和特點(diǎn)，邁瑞醫(yī)療已經(jīng)專(zhuān)門(mén)開(kāi)發(fā)出了多款針對(duì)民營(yíng)醫(yī)院的機(jī)型。

　　厚積薄發(fā)，器械龍頭的中國(guó)崛起之路開(kāi)啟

　　厚積薄發(fā)，部分領(lǐng)域已有突破性技術(shù)積累

　　細(xì)分領(lǐng)域中，國(guó)產(chǎn)生命支持和消毒材料類(lèi)產(chǎn)品已開(kāi)始步入成熟期，而其他領(lǐng)域亦有突破。根據(jù)文獻(xiàn)對(duì)國(guó)產(chǎn)醫(yī)療器械成熟度的研究結(jié)果，通過(guò)采用專(zhuān)家咨詢(xún)法評(píng)價(jià)各類(lèi)醫(yī)療器械的成熟度，生命支持類(lèi)和消毒與材料技術(shù)類(lèi)醫(yī)療器械已經(jīng)開(kāi)始步入成熟期，發(fā)現(xiàn)生命支持類(lèi)和消毒與材料技術(shù)類(lèi)醫(yī)療器械已經(jīng)開(kāi)始步入成熟期，而其他領(lǐng)域已有突破。

　　資本積累助力企業(yè)跨越式發(fā)展

　　醫(yī)療器械投資亦受到越來(lái)越多的關(guān)注，資本助力器械廠(chǎng)商發(fā)展。2013-2015年，境內(nèi)發(fā)生的醫(yī)療器械并購(gòu)案例分別為45、69和80起，顯示出投資并購(gòu)交易數(shù)量逐年增加；5000萬(wàn)美元以上的交易分別有2起、8起和15起，說(shuō)明并購(gòu)?fù)度胭Y金規(guī)模越來(lái)越大。據(jù)動(dòng)脈網(wǎng)統(tǒng)計(jì)，2017年醫(yī)療器械行業(yè)共發(fā)生84起融資事件(含8起IPO)，累計(jì)金額近16億美元(約100億人民幣)。其中，體外診斷、智能硬件、微創(chuàng)醫(yī)療器械和醫(yī)療影像設(shè)備四大板塊表現(xiàn)最為突出，資本主要流向體外診斷、放射醫(yī)療、醫(yī)療影像、超聲設(shè)備、醫(yī)療機(jī)器人、內(nèi)鏡微創(chuàng)器械、康復(fù)醫(yī)療、家用醫(yī)療設(shè)備等細(xì)分領(lǐng)域。

　　醫(yī)療健康領(lǐng)域單筆融資額近年來(lái)提升明顯，2017年超過(guò)10407萬(wàn)元/筆。2017年9月15日，聯(lián)影醫(yī)療以333億元估值，成功進(jìn)行了33.33億元A輪融資，創(chuàng)下目前為止中國(guó)醫(yī)療設(shè)備行業(yè)最大單筆私募融資。在醫(yī)療器械行業(yè)一級(jí)市場(chǎng)融資火熱的同時(shí)，近來(lái)上市的醫(yī)療器械企業(yè)也逐漸增多。